PBRとは？1倍の意味と見方を図解【1倍割れには理由がある】

🏦 PBRとは

PBR（株価純資産倍率）は、株価が、1株あたりの純資産の何倍になっているかを表す数字です。

• PBR ＝ 株価 ÷ 1株あたりの純資産（BPS）
• 1株あたりの純資産 ＝ 純資産 ÷ 発行済株式数

純資産は、第2回の貸借対照表で見た、資産から負債を引いた残りです。会社をいま解散して、借金を全部返したときに、株主の手元に残るお金のようなものだと考えると分かりやすいでしょう。

前の回のPERが「利益」とくらべた株価の高さなら、PBRは「財産」とくらべた株価の高さです。PBRも、時価総額を純資産で割れば同じ数字になります。

📏 1倍が目安の線

PBRを見るときは、1倍がひとつの目安になります。

• 1倍：株価と1株あたりの純資産が同じ
• 1倍より低い：株価が、会社に残っている財産より安く評価されている
• 1倍より高い：財産より高く評価されている。これからの利益や成長が期待されている

1株あたりの純資産が1,000円の会社の株価が800円なら、PBRは0.8倍です。単純に考えると、会社を解散すれば1,000円分の財産があるのに、800円で買えることになります。

🔍 1倍割れには理由がある

では、PBRが1倍より低い会社は、お買い得なのでしょうか。多くの場合、低いのには理由があります。

• 利益が少ない：財産をたくさん持っていても、それを使ってもうける力が弱い。次の第8回で見るROEが低い会社に多く見られます
• 成長が見えない：これから先、売上や利益が伸びると思われていない
• 資産の中身に不安：売れ残った在庫や古い設備などが、帳簿にのっている金額ほどの価値を持たないかもしれない

日本では、2023年に東証が、PBRが1倍を下回る会社などに、株価を意識した経営を求めたことから、PBRがよく話題になるようになりました。PBRを上げるために、配当を増やしたり、自分の会社の株を買ったりする会社も出てきています。

🔗 PERとPBRをいっしょに見る

PBRとPERは、ふつういっしょに見ます。PERは利益、PBRは財産と、くらべるものがちがうからです。

たとえば、PBRは低いのにPERはふつうの会社は、財産にくらべて利益は出ているけれど、成長の期待が小さい、と見られているのかもしれません。どちらの数字も、同じ業種の会社とくらべて見るのは、PERと同じです。

PBRの計算は、第6回の計算や、基礎コースのPER・PBR・配当利回りでも試せます。

✏️ 確認問題

Q1. 株価が1,200円、1株あたりの純資産が1,500円の会社のPBRはいくつですか？

ア0.8倍イ1.25倍ウ300倍

答えと解説

正解は「0.8倍」。PBR＝株価÷1株あたりの純資産なので、1,200÷1,500で0.8倍です。1倍を下回っています。

Q2. PBRが1倍より高いのは、どんな状態ですか？

ア会社に借金がないイ株価が、1株あたりの純資産より高く評価されているウ配当がたくさんある

答えと解説

正解は「株価が、1株あたりの純資産より高く評価されている」。PBRが1倍より高いのは、財産より高く評価されている状態です。これからの利益や成長が期待されていることが多いです。

Q3. PBRが1倍を下回る会社について、考え方として合っているのはどれですか？

ア必ずすぐに値上がりするイ財産があるので、どんなときでも安心ウ低いのには理由があることが多いので、利益の力や成長の見通しもあわせて確かめる

答えと解説

正解は「低いのには理由があることが多いので、利益の力や成長の見通しもあわせて確かめる」。利益が少ない、成長が見えないなどの理由で、1倍割れが続く会社もあります。理由をあわせて確かめましょう。